从 39 亿到 20 亿元，天象互动为何「低价卖身」爱奇艺？

近日，登陆纳斯达克不久的爱奇艺宣布了一桩交易：以 20 亿的总价收购 Skymoons Inc.（天象互动海外品牌）和成都天象互动的 100％ 股权。

在这笔交易中，爱奇艺需固定支付 12.7 亿元，另外爱奇艺还有 7.3 亿元的额外考量，需要天象互动未来两年内达到业绩要求才可获得。

或许对于游戏产业不太熟悉的人会问，天象互动是谁？爱奇艺为什么要收购它？

曾打造爆款《花千骨》，成业内明星

天象互动是一家成名于 2015 年的手游公司。当年，天象互动制作了手游产品《花千骨》，与影视剧同期向用户推出。

彼时，《花千骨》是最流行的影视剧，绝对的导量大户。但《花千骨》手游霸榜 App Store 数月，月流水最高超过 2 亿的成绩，依然超出了业界对这个 IP 价值的判断。

因此，在 2015 到 2016 年之间，天象互动以及 CEO 何云鹏被各种行业会议奉为座上宾，分享他们在《花千骨》这个案例中获得的成功经验。在一定程度上，《花千骨》也是引爆业内对「影游互动」热烈讨论的导火索。

实际上，天象互动在《花千骨》手游能有这样的成绩，爱奇艺功不可没。

首先，《花千骨》的热度是爱奇艺创造和维持的。当时，《花千骨》每周播放 4 集，总共 50 集的电视剧了播 13 周，热度持续了 3 个多月。其次，天象互动制作《花千骨》的授权，也是来自版权所有方爱奇艺。另外，爱奇艺也是《花千骨》的联合发行方。

不难看出，对《花千骨》手游，爱奇艺在 IP 的投资、宣传、发行等链条上，都是付出了真金白银和汗水的。

两次联姻上市公司，无疾而终

在《花千骨》爆红以后，天象互动积极寻找与 A 股结合的可能性。

它的第一个「牵手」对象是金亚科技。2015 年 2 月，金亚科技宣布将以发行股份及支付现金相结合的方式收购天象互动 100% 股权，交易价格为 22 亿元。

不过因为金亚科技涉嫌证券违法违规，不再符合进行重大资产重组条件。2015 年 8 月，金亚科技解除了与天象互动的股权收购协议。

天象互动并没有气馁，很快它又有了新的「恋情」。

2016 年 7 月 11 日，宁波富邦发布公告，拟以 18.57 元/股发行 11269.79 万股，并支付现金 18.07 亿元，合计作价 39 亿元收购天象互娱 100% 股权（作价 37.5 亿元）、天象互动 100% 股权（作价 1.5 亿元）。

短短一年时间，天象的交易价格足足高了 17 亿元。

然而，当时跨界并购的审核政策已经趋于严格，天象互动和宁波富邦的这笔交易已经吸引了监管层的注意，隐藏在这比交易下的「借壳」浮出水面。

2016 11 月 15 日，宁波富邦虽并购天象的比例从 100% 下降到 70%，收购金额由 37.5 亿下降至 26.25 亿元。双方试图调整交易方案以挽回证监会「绿灯」，但最终这笔交易还是终止了。

回到爱奇艺的怀抱，最好的选择

与天象互动频频在资本市场的活跃相比，是其在业务上的「沉默」。在《花千骨》爆红之后，天象互动也继续探索「影游互动」。成功时难以复制，天象互动之后的产品都不温不火。

而如今，天象互动调低估值，选择回到爱奇艺的怀抱，可能是它最好的选择。

几乎可以肯定，交易完成后，天象互动将以「自己人」的身份参与到爱奇艺其他的 IP 影游互动中，承担起游戏制作这一环节的重任。

从合作方变成一家人，影视和游戏的配合将得到进一步的优化——前期提供剧本，保证游戏还原度，后期宣传需要的物料、素材、影视主演的配合，也几乎得到了保证。

而对于要寻找利润增长点的爱奇艺来说，有着「互联网现金牛」之称的游戏产业早就成为它非常重视的一个业务板块。除《花千骨》外，爱奇艺还发行过《老九门》、《楚乔传》》、《琅琊榜之风起长林》等影视 IP 游戏。

加大对游戏厂商的控制，对于探索多元化变现模式的爱奇艺来说，也是好事一件。

题图来自：视觉中国