美团终于上市了，市值超越京东

2010 年，雷军和创始团队在中关村银谷大厦喝下一碗小米粥，小米正式开业。

这一年，经历了校内网和饭否两次创业失败的王兴，打算做一个类似 Groupon 的团购网站，名字叫做美团。

8 年后，小米和美团不约而同在香港挂牌上市，先后创下香港上市公司 IPO 多项记录，这并不是巧合。

9 月 20 日，王兴在港交所敲响铜锣， 美团正式登陆港交所。美团点评 IPO 定价为 69 港元，按总股本 54.91 亿股计算，美团市值为 483 亿美元，已经超越京东目前的市值。

与小米上市首日就跌破发行价不同，美团开盘报 72.9 港元 ，较  69 港元发行价上涨 5.7%.。

而在上市前夕，美团暗盘交易价格就一度上涨近 4%，尽管美团至今仍未实现盈利，甚至亏损还在扩大，但可见投资者对美团依旧看好。

毫无疑问，这是王兴创业历程中的高光时刻，不过恐怕距离王兴心目中的目标还有一段距离。早在 2015 年，美团创始人王兴曾在美团管理论坛提出了一个目标：

要把美团打造成一家超过 1000 亿美元市值的公司。

如今王兴把美团的对标公司定为亚马逊，不断扩展美团的业务边界，瞄准的是价值万亿的赛道，也意味要和阿里巴巴等国内互联网巨头正面刚，美团上市后的下半场能办到吗？

美团的千亿市值梦能实现吗？

美团如果想要达到千亿市值，甚至成为比肩亚马逊的平台，即便暂时无法盈利，也要证明自己有未来有盈利的趋势。

根据美团的招股书，在 2015 年 – 2017 年，美团营业收分别为 40 亿元、130 亿元、339 亿元，同比分别增长 223.2%、161.2%，三年收入增长超过七倍。

但尽管营收增长强劲，美团至今仍没有实现盈利，在 2015 年 – 2017 年分别亏损分别亏损 105 亿、58 亿、190 亿。2018 年前 4 个月，美团亏损 227.95 亿元，同比扩大了 3 倍。

美团未来的增长空间到底还有多少？还是得看看具体的业务。目前「餐饮外卖」是美团最重要的业务，占据 2017 年总收入的 62％。其次则是到店及酒旅，也占了收入的近三成。

根据艾瑞咨询的报告，2017 年美团是全球最大的餐饮外卖服务提供商，在中国的市场份额已经达到 59.1 ％。

虽然这几年美团的业务不断扩展，从餐饮、酒店、旅行、电影票到打车，衣食住行无不涉足。但外卖餐饮依旧是美团生态最核心的部分，在今天美团的上市现场，和王兴一起敲钟的就是美团的一名外卖骑手。

外卖餐饮的重要性不只是因为营收贡献，美团业务的扩展大也都要围绕这个最高频的服务来进行，比如酒店旅行就和餐饮密不可分。

▲ 外卖是美团主要的现金流来源 图片来自：Caixin Global

王兴在接受《财经》采访时曾说，「太多人关注边界，而不关注核心。」而美团把自己定位为生活服务的电商平台，就注定了不会以行业和业务去给自己划分边界。

美团要对标亚马逊，就必须不断扩展边界，同时意味着也在不断树敌。亚马逊从一个卖书的电商平台，逐渐进军云服务、智能设备、线下零售甚至是影视行业，从硅谷到好莱坞，把苹果、Google、微软和迪士尼都变成自己的对手。

亚马逊在 2015 年开始实现盈利，并成功用 Prime 的会员体系打通了整个生态下的不同服务，这点美团还无法做到，比如美团和大众点评的账户就没有互通。

不过美团暂时还不会与亚马逊正面交锋，它首先要面对的应该是阿里巴巴，这三家公司的共同点在于，以某项业务为核心不断扩展边界，逐渐发展成一个成熟的生态。

不过在生活服务领域，福布斯中文版副主编尹生认为阿里对美团已经不能构成太多威胁。

从阿里来说，因为它是一个集团，业务重点在实物电商，而不是生活服务，其业务目前还没有完全整合，而且企业家精神可能不像美团这样仍然由创始人团队领导的企业，所以只要美团不出太大的「黑天鹅事件」，按照目前的态势，它有机会在相当时间内保持对阿里的相对优势。

当然，美团把亚马逊作为对标对象，也是想让市场相信即便美团不断亏损但依旧具有很高的市场价值，就像亚马逊曾连续亏损 20 年却不妨碍其成为全球市值最高的互联网公司之一。

至于美团要多久才能像亚马逊一样扭亏为盈，接下来得看美团这些不断拓展的业务能否形成协同作用，尽快实现自我造血，而不是像乐视一样吹起一个虚胖的生态。

王兴这个人

跟雷军 All in 小米一样，在 2011 年，回国创业 8 年未尝胜绩的王兴也表示：

美团网会是我最后一个创业项目。

可见王兴把美团当做终生的事业，因此王兴在为美团进行商业决策的时候不会过于短视，这种理性也让美团从疯狂的「千团大战」中存活下来，一路成为市值 500 亿美元的独角兽。

2011 年，中国的团购网站已经多达 5000 多家，爆发「千团大战」，跟后来的「打车大战」和共享单车大战一样，大部分企业做的就是疯狂烧钱铺贴，这种以拖垮对手为目的的商业模式，终究不能持久，第二年 99% 的团购网站都死了。

王兴认为这种低效率、无差别的烧钱是不合理的，因此美团没有加入到这轮烧钱大战中，在各家团购网站面临资金链断裂的时候，美团却预留了充足的现金流。

2011 年 7 月，王兴还当众展示了公司账务上 6000 多万美元的余额。正因如此，尽管美团当年没有走在团购网站最前列，但是却活到了最后。

据称美团内部称自己是一家「以科学和技术去追求真理的公司」。在《商业价值》2011 年的一篇专访中，王兴就坚信以科技和市场来改变世界，就能够获得很好的商业回报。

首先是坚定地相信科技的力量，而且这些人相信科技所改变的可能不光是某个商业领域，而是改变整个世界，我觉得他们真的是体现出对这个事情的信念；第二是坚定地相信市场，这可能跟 Founders Fund 的创始人彼得·泰勒个人价值观有关系，他是自由主义者，他甚至资助一个机构研究在公海上建立人工岛。

在今天的敲钟现场，王兴还特地感谢了苹果公司的创始人乔布斯，称「如果没有苹果，没有 iphone，没有后面的智能手机，没有移动互联网，我们今天所做的一切都是不可能实现的。」

王兴对于科技的推崇也和他的出身不无关系，1979 年出生在福建龙岩市，早年下海经商的王兴父亲当时已经以当地有名的富翁，作为「富二代」的王兴很早就接触到了互联网，时常为了研究蒸汽机逃课去扒火车。

1997 年王兴从福建龙岩一中保送到清华大学电子工程系，简直是「比你有钱还比你聪明比你努力」的「别人家孩子」。

王兴很喜欢读书，他曾提到《有限与无限的游戏》一书对他的影响很大，书中写道：

世上至少有两种游戏。一种可称为有限游戏，另一种称为无限游戏。有限游戏以取胜为目的，而无限游戏以延续游戏为目的。

王兴显然将美团做成一个「无限游戏」，在接受《财经》采访时他就坦言希望最终将美团做成一家长期有耐心、不断成长的公司，成为一颗恒星。

美团的「无限游戏」开始了。