iPhone 销售额继续下降，苹果丝毫不慌

iPhone 销售额下滑也挡不住苹果本已飞升的股价再创新高，本周三公布第四季财报后，苹果股价在盘后上涨 2%，收于 248.19 美元。

本期财报几个主要数据与华尔街预期如下：

• 营收 640 亿美元，同比增长 2%，预期 630 亿美元；
• 每股收益 3.03 美元，同比增长 4%，预期 2.84 美元；
• iPhone 销售额 333.6 亿美元，同比下滑 9%；
• 服务类营收 125 亿美元，同比增长 18%；
• Mac 销售额 69.9 亿美元，同比下滑 5%；
• 可穿戴、家居和配件销售额 65.2 亿美元，同比增长 54%；
• iPad 销售额 46.6 亿美元，同比增长 17%。

放在前几年，iPhone 业务这样的表现足以给苹果的股价造成重创，为什么现在 iPhone 卖得不好，苹果股价却不降反升？

这其中固然有数据统计周期的影响，本期财报统计的是截止到 9 月 28 日的数据，彼时新一代 iPhone 刚发售不久，无法在本期财报中得到有效体现，但更重要的是，iPhone 不再是衡量苹果业绩的唯一指标，这家公司正在摆脱对 iPhone 的依赖。

更好的可穿戴设备收入

不出意外，这一次苹果业绩的提升主要来自可穿戴设备和服务收入的强劲增长，早在 2018 年第四财季，可穿戴设备的销售收入就已超过 iPad，本季度两者的差距进一步扩大。

财报中的「可穿戴设备、家庭和配件」类目涵盖了 AirPods、Apple TV、Apple Watch Beats、HomePod、iPod 和苹果及第三方品牌的配件，但 AirPods 和 Apple Watch 无疑是增长的主力。

虽然苹果不再公布硬件的销量，但多家机构的报告均显示苹果凭借 Apple Watch 连续多个季度领跑可穿戴设备市场，出货量和份额稳居全球第一，「第四季度在我们跟踪的每一个市场上，我们都创下了纪录。」库克在分析师会议上表示，他透露在刚刚过去这一季度， 购买 Apple Watch 的用户中有四分之三此前从未购买过该设备，这显示了 Apple Watch 对新用户的吸引力和增长潜力。

比起 Apple Watch，AirPods 的成功更加出人意料，可以说是苹果硬件产品线的「黑马」。很多人都经历过从冷嘲热讽到「真香」的过程，这款上市之初遭遇群嘲的产品如今已经成了潮流单品，一度还卖断了货，其热度从这两天 AirPods Pro 发布后人们争相在社交网络上晒单可见一斑。

由于单价更低，AirPods 对苹果整体的利润和收入的贡献不如 iPhone、iPad 等产品，但随着更高端的 AirPods Pro 的上架，苹果可穿戴产品的整体售价进一步提升，下一季度的收入值得期待。

而反过来说，Apple Watch 和 AirPods 的受欢迎又增强了 iPhone 用户的黏性，这对后者的销售增长也大有助益。

服务才是「C 位」

虽然增长不及可穿戴设备，但苹果的服务业务对总收入的贡献更大，本季度录得营收 125 亿美元，差不多是 iPhone 的三分之一，App Store、AppleCare、音乐、云服务和 App Store 搜索广告业务等共同刷新了服务收入纪录。

在 iPhone 销量陷入疲软后，发展增值服务以挖掘 iOS 用户价值是苹果一个很明显的信号，尝到甜头后在 2019 年大有开疆扩土之势，除了上述提到的服务外，苹果 3 月推出新闻订阅服务 Apple News+，8 月在美国市场推出信用卡 Apple Card，9 月在全球多个地区上线游戏订阅服务 Apple Arcade，即将在 11 月上线的流媒体服务 Apple TV+ 更是备受期待。

当然，要实现库克「2020 年服务业务规模达到 500 亿美元」的目标，苹果要做的显然不止是不断推出新的增值业务，考虑到苹果软硬件结合的生态，服务收入想要保持增长，前提是 iOS 的用户不能流失，这很大程度上取决于 iPhone 的销量。今年 iPhone 11 相较上一代更为「亲民」的定价可以看作是苹果为拉动销量作出的让步，但软硬结合或许才是今后苹果的大方向。

库克在分议师上宣布 Apple Card 的新权益：持卡人用 Apple Card 购买 iPhone 可享受 24 期免息分期并获得 3% 返现。用分期+返现鼓励人们换机，同时又用 Apple Card 将用户牢牢绑定在苹果生态中。

类似的服务与硬件的捆绑在 Apple TV+ 上已有雏形，苹果为购买新 iPhone、iPad、Apple TV、iPod Touch 或 Mac 的用户免费赠送为期一年的 Apple TV+，电话会议上也有分析师询问 Apple TV+ 的政策是否会在其他产业线上推广开来，库克则解释说这是 Apple TV+ 迅速增加用户的方式之一，但也不排除未来会在硬件销售中附加其他免费服务。

以可穿戴设备和服务两大业务规模的增长速度，iPad 大概已经不能作为参照对象，华尔街分析师 Neil Cybart 此前曾预测，苹果的可穿戴设备和服务明年年底可能就会超过 iPad 和 Mac 的收入总和。顺便说一句，iPad 本季度的表现也不错，销售额增长了 17%，iPad Pro、iPadOS 的出现说明了苹果这两年对平板的重视以及对 PC 市场的野心。

如果说上一季财报披露 iPhone 销售额持续下滑后苹果股价不降反涨是因为市场已经降低了预期，那么这一季的财报助推苹果股价创新高，则代表了市场对苹果未来的信心。