小鹏对标 Model Y 车型售价 20-30 万，MPV 也快了

11 月 30 日，小鹏汽车公布了本年度 Q3 的财报，而在晚上的财报电话会上，何小鹏开场白说到：

坦诚地说，在实现长期战略的目标的道路上，小鹏最近在经历一段充满挑战的事情。为此我们最近做了深度的战略复盘跟组织架构的调整。智能电动汽车的竞争，我们相信将是一场马拉松的竞争。

同样，这次财报所展示的数据，也正如何小鹏所说经历着挑战。接下来，我们先看看财报的内容，再解读何小鹏在财报电话会上透露如何面对挑战。

小鹏汽车正在经历 2019 年后最大的挑战

在 Q3 财报发布之前，媒体《晚点 AUTO》在 11 月 16 日曾对何小鹏进行专访，内容提及：

何小鹏加入小鹏汽车以来，经历过两次绝望时刻。一次是 2019 年，当时小鹏汽车融不到钱，剩余资金仅够公司维持六个月。他和蔚来汽车创始人李斌在香港见面，甚至考虑过把两家公司合并。第二次便是现在。销量不及预期，市值与年初相比跌掉了 80%。9 月，冲击中高端市场的产品 G9 发布失误，更是直接把小鹏推上风口浪尖。

由此可见，小鹏汽车正在经历 2019 年后最大的挑战，但这次不是融不到钱。

交付量环比下跌，冲刺全年 10 万辆交付

在交付量上面，2022 年 Q3 的总交付量为 29,570 辆，同比增长 15%，但低于今年 Q2 的 34,422 辆。最新数据显示，11 月交付量为 5,811 辆。

关于 Q4 的交付指引，小鹏汽车预计交付量将介乎 20,000-21,000 辆。如果按照交付指引计算，小鹏在 2022 年的全年交付量预计在 118,553-119,553 辆之间，相比之下 2021 年全年交付量为 98,155 辆。

按照 11 月的交付量去算，小鹏汽车至少需要在 12 月交付 9,088 辆新车才能完成交付指引的目标。

经营亏损环比扩大，毛利率、汽车利润率均环比提升

2022 年 Q3 总营收为人民币 68.2 亿元，同比上升 19.3%，但今年 Q2 的总收入为 74.363 亿元。

本年 Q3 汽车销售收入为人民币 62.4 亿元，较 2021 年同期上升 14.3%。毛利率为 13.5%，汽车利润率为 11.6%，净亏损为人民币 23.8 亿元，经营亏损为人民币 21.8 亿元。

上季 Q2 的汽车销售收入为人民币 69.385 亿元，毛利率为 10.9%，汽车利润率为 9.1%，净亏损为人民币 27.009 亿元，经营亏损为人民币 20.908 亿元。

可以概括为小鹏本年 Q3 总营收同比上升，环比下降。汽车销售收入同比增加，环比减少。净亏损环比减少，经营亏损环比扩大，但毛利率、汽车利润率均环比提升。

对于今年 Q4，公司预期总收入将介乎人民币 48-51 亿元。

聚焦智能，研发支出同比、环比扩大

本年 Q3 研发开支为人民币 15.0 亿元，同比上升 18.5%，环比增加 18.5%。

小鹏官方解释，同比增长主要是由于研发人员增加导致员工薪酬增加所致，而环比增长则主要与支持未来收入增长的新车型开发支出增加所致。

面对质疑这场马拉松怎么样跑？

何小鹏聚焦汽车业务，夏珩辞去执⾏董事聚焦产品

前段时间，小鹏 G9 经历过发布会配置更改的波折，其它车型的交付量也不够满意。不论是媒体还是车主，都担心鹏行、汇天这两家生态企业，会分散何小鹏个人经营小鹏汽车的精力。

面对外界的质疑，何小鹏在财报电话会当中透露：

生态企业小鹏汇天与小鹏鹏行已经完成了独立融资，并且具备了独立运营的能力。因此我个人在生态企业的参与度在之后会大幅度降低。

另一方面，⼩鹏汽⻋联合创始⼈、总裁夏珩辞去董事会的执⾏董事职务，更加聚焦于产品。近日天眼查 App 显示，广州鹏博汽车科技有限公司成立，法定代表人为夏珩，注册资本 50 亿元人民币，经营范围包括工程和技术研究和试验发展、汽车零部件及配件制造、电池制造等。

在质疑之中，12 ⽉交付量或重回万台⽔平

官方数据显示，10 月总交付量 5101 辆，P7、P5、G3i 的数据分别为 2104 辆、1665 辆、709 辆。如此算下来，10 月 27 日开启交付的 G9，在当月的交付量为 623 辆。

另一方面 11 月总交付量 5,811 台，环比增长 14%。其中小鹏 G9 交付 1,546 台，环比增长 148%。

何⼩鹏在 Q3 财报电话会上表示，四季度因受疫情、产能爬坡等多⽅⾯的影响，预计整体交付量将在 20000-21000 辆之间，预计在 12 月交付量将会环比明显的反弹。

他还透露短期内 G9 需要克服疫情和产能爬坡的挑战，而 G9 的⽤⼾⼝碑正在逐渐扩⼤。他有信心让 G9 成为 30 万以上纯电 SUV 市场的前三名，并且随着⼝碑的积累，在明年缩⼩与第⼀名的差距。

根据汽车流通协会公布 10 月份的销量显示，国内目前 30 万以上纯电 SUV 销量最高的是蔚来 ES7，数据 2814 辆，其它分别为宝马 iX3、蔚来 ES6，数据分别为 2592 辆、1970 辆。而特斯拉 Model Y 在降价之前的售价 31.69 万起（补贴后），10 月销量 14391 辆。

「30 万以上纯电 SUV 市场的前三名」里面的定语已经加得足够多，对于小鹏 G9 来讲还是有较大机会。

另一方面，11 月 30 日小鹏汽车官方宣布推出限时保价政策：2022 年 12 月 31 日前完成定金支付的订单，将持续享受 2022 年国家新能源补贴，不受交付时间影响。由于上牌时间导致的补贴差额，将由小鹏承担。

XNGP 将拓展到更多的⻋型

在过去的小鹏 1024 科技日上面，⼩鹏汽⻋公布下⼀代全场景智能辅助驾驶产品 XNGP，并计划在 2023 年 Q3 推出主要功能，并⾄少能⽀持数⼗个城市。

让何小鹏感到意外的是，⽬前 G9 订单中，有相当⾼⽐例的⽤⼾在 XNGP 尚未 OTA 的情况下选择了⽀持 XNGP 的 Max 版本。他表示明年在产品⼝碑和成本的驱动下，XNGP 将拓展到更多的⻋型。

关于 XNGP 扩展新车型，结合之前网上多个信源的信息，我认为就是小鹏 P7 改款（高配有激光雷达）、代号为 F30 的轿跑 SUV、代号为 H93 的 MPV。这里可以猜测 F30 与 H93 的高配同样配备激光雷达，XNGP 才能匹配小鹏现有技术演进的最新 ADAS 硬件平台。

技术路径上面，按照小鹏 G9 Max 版公布的演进逻辑，预计激光雷达版小鹏 P7 、F30 的城市 NGP 也会采用「重感知，轻地图」的技术发展路线，根据高精地图开放的政策逐渐在广州、深圳、上海等城市落地，后期在没有高精地图的全国区域逐步开放识别红绿灯并直行通过路口、变道、超车、左右转等能力，未来还将实现车位到车位的全场景打通。