古有豪门养门客，今有投资公司养 “分吸师”

这个世界上有一种人，他们叫 “分吸师”，每天的工作就是看公司有关的数字，预测公司的发展走向。他们的影响力体现在公司财报出炉之前与之后。

公司财报出炉之前，“分吸师” 会预测一堆公司相关的数字，包括产品销量、公司利润等等，这是他们对公司的期望；财报出炉之后，若里面的数字达不到他们的期望，公司的股票就要大跌。

今天，苹果的股票大跌了，因为里面大部分数字达不到 “分吸师” 的期望。比如说，4780 万 iPhone 销量就达不到预测 4800 万的标准，总收入 545 亿美元也达不到预测 549 亿美元的标准。

苹果的表现是不是不够好呢？

让我们看看常与苹果并提的 Google 吧，最近它 2012 年第四季度财报的营收 144.2 亿美元，净利 28.9 亿美元。在看看微软 2013 财年第一财季财报，营收 160 亿美元，净利 44.7 亿美元。

单看收入和净利，也无法衡量公司的能力。如果 Jack 能够做到十个 Ben 的事，我们自然会认为 Jack 的能力要更强。因此，我们还可以比较公司每个员工创造的价值。

库克在财报电话会议中透露，苹果如今的员工有 8 万，每名员工为公司贡献的价值为 68 万美元。而 Google 如今有 5 万员工，每名员工为公司贡献的价值为 32 万美元。公司最终是由人组成，但每个人能创造的价值多寡，却没有被 “分吸师” 们考虑在内。

利润率也是 “分吸师” 们所看重的因素，苹果这一次毛利率下跌，必然会引起一番争论，还可能成为 “苹果陷入衰退” 的论据——“看，苹果再也没办法那么挣钱了吧？” 不过，苹果的毛利率依然是全行业最高的，这个事实似乎 “分吸师” 们都不看。

盲人抓住大象的鼻子就高喊 “大象就是一条蛇！” 分析师也一样，抓住增长率就说一家公司行或者不行。每年，他们都会为表现得不错的公司设下更高的目标、更高的增长。但如果我们算一算，每家公司收入年增长率以 30% 无限成长，那么它最终甚至可以超越美国的生产总值——这可能吗？

古有豪门养门客，今有投资公司养 “分吸师”——这是为什么公司会重视 “分吸师” 的原因。俗话说得好，“有奶便是娘”，“打狗得先看主人”。

投资者喜欢软件、网络服务的 “概念”，因为它们的 “故事” 很有想象空间——轻松获得上千万用户后，每人收一美元的服务费，一下子达到一千万美元的收入。而销售硬件，在销量达到一千万之前，还必须铺好渠道，做好宣传，这些都会影响到公司的利润和财务表现。总而言之，制造硬件的公司可以被人看到的 “不确定因素” 比较多，其股票较为容易波动。回想当年 Google 市值超过通用电气那一刻，前者的营收不过是后者的八分之一。

谁都抵不过七宗罪之一的贪婪。投资公司胃口无穷大，收益只要更多、更多、再更多，宁愿全地球的资源全部吸干。“分吸师” 的思考逻辑，就是投资公司的思考逻辑。他们不相信硬件制造能够持续产生高利润，他们也不相信硬件的销量能够一涨再涨——苹果公布 iPhone 5 销售量之前，他们纷纷预测 iPhone 5 销量下滑，但公布之后，他们又马上改变表情。

以上几段话也许有些语言过激了——实际上，分析师们的工作值得尊重，他们爱惜羽毛，兢兢业业地对公司、行业进行分析，为公司负责、为广大投资者们负责。但网络盛传一个句话 “数学系出身的人不相信统计学”，因为同一个数字可以有完全相反的结论，而分析师们在解释统计数据的时候，不可避免地也带有这个问题。

自苹果地图出来之后，“做空苹果” 已经是分析师们的主调，今年净利增长的下滑也似乎坐实了观点。iPad mini 是影响苹果财报表现的主要原因之一，它的毛利率比 iPad 更低，但其销量却占据 iPad 整体销量的一半。平板电脑市场是苹果一手开创的市场，是用于颠覆 PC 的所在，苹果在这方面牺牲一点毛利率，以低价占领市场的策略无可厚非。

目前分析师认为苹果有两大方面的忧虑：一方面，许多人认为苹果必将推迟廉价 iPhone，因为要抵御 Android 入侵，和吸引中国用户；另外一方面，许多人认为苹果要加强自己的软件、网络服务，这似乎是苹果一直做不好的。

针对前一个疑问，苹果推出了 “分期分款” 的方式，降低入手 iPhone 5 的门槛。而在普罗大众的心目中，苹果的品牌依然拥有很高的地位，这是苹果重视生态、零售、客户服务的多年积累所形成的，不会因为一时的争议而垮掉。针对后一个疑问，苹果在网络服务是否真的无所建树？iTunes、App Store 和 iCloud 都是深入到系统级别的网络服务，它们给消费者带来了跨设备、统一的体验，在多屏年代，BYOD 风潮渐起的情况下，系统级整合的网络服务也显得更加重要。

软硬件整合，然后再此基础上所提供服务，这是 IBM 多年来成功的经验，牢牢地抓住了客户。苹果也朝着软硬件整合的道路不断前进，当用户在苹果的设备里面沉积更多资料，他们就越舍不得更换苹果的设备。也许苹果的网络服务比不上 Google——不过 iTunes 和 App Store 的成功经验，又不能完全看低苹果在服务方面的创造力。Eddy Cue 也值得期待，经他之手，原本表现拙劣的 MobileMe，即变成优雅的 iCloud。

苹果已经构筑好多设备间同步的方式，也拥有完善的内容发行渠道和开发者生态，若它能推出苹果电视，着手改变我们的客厅，这又有许多故事可讲了。

对比 ChangeWave Research 的研究报告：

今年 71 % 的用户表示 “非常满意” iOS，仍然是各个操作系统里表现最好的

这张表体现了消费者在入手各代 iPhone 之前的期望程度，到入手 iPhone 之后的期望程度，尽管苹果地图受万人嘲笑，iPhone 5 的表现依然坚挺

现在，iPad 还没革掉 PC 的命，iPhone 仍然要成为世界上最好的手机，苹果尚未完全颠覆自己，未来的路还很长。但华尔街们总是缺乏耐性，急躁地希望自己的投资项目都是滚滚而来的金钱，是时候改变一下衡量公司的方式，让自己投资的钱成为 “好钱”，而不是 “坏钱” 了。不然，这个世界会出现更多 AT&T 式的悲剧。

下方是 CNNMoney 整理的图表，表明苹果来自 iPhone 以外的收入越来越多：