阿里巴巴 IPO 发行价尘埃落定，未来看好 O2O

关于阿里巴巴 IPO 股票发行价，现在华尔街日报和彭博社都已经以十分确定的新闻标题告诉我们，最终会定为 68 美元一股。这意味着，阿里巴巴上市时的市值达 1676 亿美元。

根据阿里巴巴的招股说明书，本次阿里巴巴上市包括以下业务：淘宝网、 天猫、聚划算、B2B 业务、 阿里云以及为外国人提供购买中国产品业务的 Ali Express。可以认为阿里巴巴把集团电商业务打包上市，至于支付业务的支付宝，则没有包括在内。

关于阿里巴巴电商部分，它的收入来自：

– 淘宝天猫搜索页竞价排名（按照 CPC 计费）；
– 淘宝天猫展示广告（按照固定价格或 CPM 收取广告展示费用）；
– 淘宝客项目（以交易额的一定比例向天猫淘宝卖家收取佣金）；
– 卖家购买聚划算的促销页面费用；
– 交易佣金（每笔交易额抽取 0.5%～5% 不等的佣金）；
– 店铺费用；
– 国内批发商的会员费、增值服务收入；
– 国内批发商的 P4P 的收入和关键字竞价；
– 国际商业零售；
– 国际商业批发的会员费、增值服务收入；
– 国际批发商的 P4P 的收入和关键字竞价；
– 云计算以及互联网基础服务架构；
– 微金融。

这些业务当中，中国地区零售业务的收入占大头，也就是说上面列举的收益项目的前五个才是阿里巴巴收益的顶梁柱。可以看到，从商业模式来看，阿里巴巴十分倚重网络流量。这可以解释早年为何淘宝要屏蔽百度，现在又屏蔽微信。

尹生在《你想买的那个阿里巴巴是真的吗？》里提到，“今年第二季度，阿里巴巴旗下所有零售平台从每 100 元的成交额中提取的部分 (成为阿里的收入) 为 2.66 元，而据说目前百度的商户每从百度创造 100 元的成交额，则只需支付给百度约 2 元。” 对于商家来说，投资回报率才是他们看重的，阿里巴巴那更高的流量成本，或许会影响到商家的选择——实际上，唯品会、蘑菇街等公司的出现，已经表明流量成本的影响。

不过，对于阿里巴巴的电商部分来说，越变越高的流量费用也许不是问题，类似淘点点这样的平台出现，则告诉我们 O2O 会是阿里巴巴电商业务的前景——如果流量成本越来越高，那么开拓用户群体，覆盖有支付能力的用户，则依然能够维持阿里巴巴的发展。

对于实体经济，阿里巴巴拥有足够的影响力，这是 1999 年开始涉足电商 15 年来长期的行业口碑的积累。不久前，当支付宝覆盖千万家便利店时，已经彰显这家公司在不同行业当中的深厚关系。

题图来自 businessweek