Facebook 上市谣言路线图：千亿估值渐行渐近
Facebook 最早传出上市谣言是在 2009 年 11 月，当时《华尔街日报》报道 Facebook 调整了股权结构，采取类似 Google 上市前的 “A/B 股结构”——即 B 股（大多数掌握在创始人和高管手里）的投票权是 A 股的 10 倍，B 股需要转换成 A 股才能出售，A 股永远不能转化为 B 股。但这一上市传言 2010 年初得到了 Facebook 两大重要投资机构——阿克塞尔合伙人公司（Accel Partners）和 DST 的否认。
其后 2010 年 7 月底，彭博社根据三位未具名知情人的消息，Facebook 要到 2012 年才会开始考虑上市。其原因是 “需要更多时间来成长”，不公开上市可以减少外部干涉，“2011 年不是上市时间，而是获得重要成长的一年”。
2011 年初，Facebook 通过高盛（Goldman Sachs）和 DST 在估值 500 亿美元的基础上融资 15 亿美元。Facebook 在新闻稿中称 “今年某一时间点 Facebook 股东将超过 500 人，将在 2012 年 4 月 30 日前公开财务状况”。这意味着 Facebook 上市计划更加明朗。
美国 1934 年通过的《证券交易法》规定当一家公司的股东人数超过 500 人（含）时，即使不上市也必须在第二年的 100 天内公布财务状况。当年 Google 选择在 2004 年 4 月 28 日提交上市报告（S-1）和对外公布财务状况，就是这一法案的要求。
其后的消息，基本就是围绕 Facebook 的估值和 2012 年的具体时间展开：
2011 年 6 月 13 日，CNBC
CNBC 援引知情人的消息，Facebook 将在 2012 年第一个季度上市，估值 1000 亿美元。这是媒体首次提到 “1000 亿美元” 的估值。Facebook 未对 CNBC 报道进行回应，但 6 月底其 CFO 桑德伯格（Sheryl Sandberg）把 Facebook 的 IPO 计划称为是 “不可避免的”。CNBC 还披露了 Facebook 准备加大员工激励的消息——要知道 2010 年初，Facebook 为了防止员工变现股票，甚至作出开除的惩罚规定。
2011 年 9 月 27 日，SharesPost
在私人股票交易市场 SharesPost 结束的一场 Facebook 股票拍卖交易中，根据交易价格，Facebook 股票的估值达到了 825 亿美元。
2011 年 11 月 29 日，WSJ
《华尔街日报》援引知情人士消息，Facebook 将在 2012 年 4 月-6 月上市，融资 100 亿美元，公司估值 1000 亿美元。“Facebook 内部已经开始讨论提交给美国证监会（SEC）的 S-1 文件，最快年底前完成”，消息人士告诉《华尔街日报》，“但扎克伯格还没有最终拍板”。
我们知道 Google 是成立 6 年后之后，被《证券交易法》“逼” 得上市的——从 2004 年发布的 S-1 文件中，可以了解到其实 2001 年，即 Google 成立三年之后就开始盈利，这样 Google 没有资金压力，上市的热情并不高。创始人佩奇和布林也是拖到 “第二年 100 天” 大限日期——2004 年第 100 天（4 月 28 日）才提交上市文件（8 月 19 日正式挂牌上市）。
同样，基于不上市的好处（没有外部干涉、商业上出奇制胜等），Facebook 可能也会拖到最后时间提交 S-1 文件——且不论扎克伯格这位 “理想家” 从一开始就不关心 Facebook 的收入。桑德伯格 2008 年从 Google 加入 Facebook 后，Facebook 才开始通过订制式广告、Facebook Credits 等方式扩大收入。
根据 eMarketer 今年 9 月发布的一份数据，Facebook 今年的收入大概在 42.7 亿美元。这意味着如果 Facebook 最终市值在 1000 亿美元，市值将是预计收益（Projected Revenue）的 23 倍，相较之下，Google 上市时是 6.4 倍、苹果上市时是 2.5 倍、微软上市时是 2.8 倍。
