二次元手游有多挣钱？这家公司要靠三款产品 IPO

游戏行业早就有人说过，二次元玩家在手游用户中 “含金量” 最高。到底有多高？近日，发行了《崩坏学园》《崩坏学园 2》《崩坏 3》等二次元手游的上海米哈游，出现在证监会 IPO 在审企业名单中。

据米哈游招股说明书显示，本次 IPO 募集资金约 12 亿，本次发行人拟发行股票不超过 2222 万股，不低于公司发行后总股本的 25%。招股书透露的净利润，2015 年为 1.75 亿，2016 年 1—9 月为 2.1 亿。

以米哈游 2015 年净利润计算，PE（市盈率）约为 27 倍。按照 A 股游戏上市企业动辄上百倍的 PE 来说，这个估值并不高。但仅仅发行过三款游戏的一家公司就准备 IPO，也不得不让其他行业对手游产品的盈利能力刮目相看。

米哈游成立于 2011 年，是一家以动画、漫画、游戏和小说等产品为载体，深耕二次元文化的互联网文化企业。主营业务是基于原创 “崩坏” IP 开发和运营游戏、漫画、动画和轻小说等互联网文化产品，各类型产品的人物角色、世界观体系和故事主线相互统一。

(目前《崩坏学园 2》是米哈游收入的主要来源)

目前崩坏系列手游作品已经出了 3 款。据招股说明书数据，《崩坏学园 2》2014 年初上线到 2016 年 9 月 30 日，充值流水累计超过 7 亿元；2016 年 10 月正式推出《崩坏 3》，至 2017 年 1 月 31 日游戏累计注册账户数超过 1200 万个，累计充值流水超过人民币 5 亿元，也就是说《崩坏 3》月流水过亿（2016 年 9 月份测试期收入就有 347.92 万元）。

崩坏系列手游产品的流水数据已经证明了米哈游的营收能力。不过从投资者的角度来说，米哈游存在的投资风险也不少。

对部分产品依赖的风险：报告期内，米哈游收入的主要来源为《崩坏学园 2》，占报告期营业收入的比重为 96.34%。2016 年 10 新产品《崩坏 3》的上线一定程度上缓解了米哈游对单一产品的依赖。但由于米哈游发展时间较短，研发人员有限，因此短期内《崩坏学园 2》、《崩坏 3》仍将是公司主要营收来源。