京东二季度到底是亏损还是盈利？从 GAAP 和 Non-GAAP 区别说开去

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京东二季度基于 GAAP 净亏损 2.870 亿元，而 Non-GAAP 下则实现净利润 9.765 亿元。对于投资者而言，到底是应该去看其基于 GAAP 的亏损，还是看基于 Non-GAAP 的盈利，成了不少人心中的疑惑。

NON-GAAP：靓丽的数据

京东今日晚间发布的二季度财报显示，二季度京东持续经营业务净收入达 932 亿元人民币，同比增长 43.6%，大幅高于市场预期。

二季度交易总额（GMV）为 2348 亿元，同比增长 46%。如果使用行业内主要友商的近似统计方式，京东 2017 年第二季度交易总额（GMV）为 3353 亿元人民币。

基于非美国通用会计准则（Non-GAAP），二季度京东持续经营业务净利润为 9.765 亿元人民币，已是连续第 5 个季度盈利，单季度盈利接近去年全年，上年同期为 6.126 亿元人民币。

截至 2017 年 6 月 30 日，京东过去 12 个月的活跃用户数为 2.583 亿，较去年同期的 1.881 亿活跃用户数，同比增长 37%，增速领跑行业。

财报还显示，截至 6 月 30 日，京东在中国共运营 335 个大型仓库，总面积约 710 万平米，较上个季度 580 万平米大幅增加。

另外值得注意的是，2017 年 6 月 30 日，京东金融重组已完成交割，京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。

GAAP：不那么靓丽的部分

基于通用会计准则（GAAP），京东二季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为 2.870 亿元（约合 4230 万美元），这是京东在一季度实现净利后重新转为亏损。上年同期，归属于普通股股东的持续经营业务净利润为 1.276 亿元。财报公布后，京东美股盘前由上涨 4% 一度转为跌逾 7%。本周一京东美股大幅低开，收跌 3.59%，收报 44.25 美元，盘后继续下跌，截至更新，股价已较收盘价又跌去 0.3% 以上。

GAAP 和 Non-GAAP 数据为何差距这么大？

这里首先要理清 GAAP 和 Non-GAAP 的差别。

GAAP 简单来说就是通用会计准则，在美国上市，接受的就是用 GAAP 来做帐和出具财务报告。而 Non-GAAP 则指企业在 GAAP 基础上自行 “加工” 后的财务报表，为的是 “更好” 的体现公司实际经营状况。

通常情况下，非常规的一次性非经营性支出会在 Non-GAAP 中予以剔除，以反映实际业务表现。对于互联网公司来说，股权激励基本是财报调整的标配。从京东的情况来看，基于 GAAP 二季度净亏损 2.870 亿元，而基于 Non-GAAP 当季则实现净利润 9.765 亿元。这其中最关键的因素，正是股权激励。

从京东财报可以看出，Non-GAAP 数据剔除的最大的项目，就是股权激励，高达 7.47 亿元。其次，是资产和业务收购所带来的无形资产摊销，也达到 4.43 亿元。

事实上，不仅仅是京东，在美上市公司高管在讨论财报时，基本都是基于 Non-GAAP 来衡量，GAAP 数据更像是交给美国证券交易委员会的存档而已。早在 2013 年，德银分析师 David Bianco 就在报告中专门讨论过 GAAP 和 Non-GAAP 的差别，并发现调整后的盈利数据通常会更加好看，而 GAAP 数据又趋于低估企业利润。