一旦 ICO 被取缔，除了薛蛮子和李笑来，还有谁会受伤？

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尽管多数国家并不承认比特币等虚拟货币支付手段的合法性，但这并不妨碍虚拟货币和 ICO 掀起的造富浪潮。

数据显示，从 2012 年到 2016 年的 4 年里，ICO 融资复合增长率达到 547%。今年上半年，国内的 ICO 规模也已经超过 20 亿人民币。

在这之中，李笑来、薛蛮子，各式各样的币圈人士与理财大妈也纷至沓来，共享这场前景并不明晰的资本盛筵。

据 Autonomous NEXT analysis 在 2017 年 7 月份发布的报告显示，2014 年和 2015 年，ICO 在全球的融资额分别是 2600 万美元、1400 万美元。而在 2016 年，这个数字已经变成了 2.22 亿美元，这接近 VC 投资额的一半。

但增长并没有停下来的意思，今年的 ICO 开始变的疯狂，几个大的项目融资都超过 1.5 亿美元，比如区块链初创公司 Block 宣布通过出售 EOS 加密代币，在 5 天内就募集到了 1.85 亿美元。

报告指出，今年以来全球 ICO 融资近 13 亿美元，已经超过区块链行业的 VC 投资额，也是 2016 全年 ICO 融资额的六倍多，其中 Filecoin 累计融资 2.52 亿美元创下了行业内的历史新高。

在中国，ICO 同样受到热捧。根据国家互联网金融风险分析技术平台发布《2017 上半年国内 ICO 发展情况报告》显示，通过对面向国内提供 ICO 服务的 43 家相关平台进行监测得出，2017 年上半年，国内已完成的 ICO 项目共 65 个，融资规模折合人民币达 26.16 亿元，参与人次达 10.5 万。
疯狂的 ICO 也成了天使投资人薛蛮子的新生意，截至 8 月 20 日，薛蛮子已经投资了 20 家 ICO 项目。和他一起参与其中的是 “比特币首富” 李笑来，他也是 EOS、PressOne 项目的 ICO 发起人，同时还为 Decentraland 等项目。

就在 8 月初，国内已有 ICO 私募基金成立，主要投资市场为国内的 ICO 项目，也有消息指出，某地方政府也计划成立基于区块链的投资基金。

同一时期，自由行、婚恋、社交、汽车等并不存在区块链应用场景五花八门的 ICO 项目一窝蜂涌向市场，在这种情况下，没人会关心项目是否有可行性和前景，一旦有币圈大佬站台，那么炒作上涨的空间就大。

在接受网易科技采访时，创新谷创始人朱波称 “现在的 ICO 和当年的股权众筹很像”，他随后在朋友圈表示，“我相信用不了一年时间 ICO 这个巨大的泡沫一定会破，因为今天在进行 ICO 发行的大量公司，绝大部分项目和公司都是被当前主流投资人不看好的项目。这波比特币的狂涨和 ICO 的泛滥，真的让我感受到 2015、2016 年的股灾将在 ICO 和比特币上重演。”

Autonomous 研报中也直接指出大部分 ICO 就是骗局。“募资公司只是想利用人们对数字货币生态的新鲜和兴奋感，借助社交媒体来进行推广宣传，并抓住目前市场缺乏可强制执行的监管时机进行诈骗。一旦融到资金后，那些在白皮书中承诺的计划根本不会落地，尤其在中国公司的 ICO 项目中更为普遍。”

ICO 的井喷神话正在引发监管层的重视，据财新报道，中国有关监管部门准备对 ICO 采取行动，在监管、法规体系准备好将 ICO 纳入之前，甚至不排除直接取缔的可能。

此前，上海突击检查某区块链峰会就被视为监管层对 ICO 项目加以关注的信号。而在 8 月 24 日，银监会首次针对虚拟货币筹资做出规定。银监会起草了《处置非法集资条例（征求意见稿）》（下称征求意见稿）指出：未经依法许可或者违反国家有关规定，以虚拟货币等名义筹集资金的行为，应当进行非法集资行政调查。非法集资参与人应当自行承担因参与非法集资受到的损失。

这起热潮也正被其他国家和政府关注，美国证券交易委员会（SEC）不久前正式确认，他们正在研究加密货币 ICO 监管。在声明种，SEC 称自己对 ICO 构成的风险表示担心，包括价格虚高以及强买强卖。

英国的监管机关选择的是密切关注 ICO 相关活动，把 ICO 纳入金融科技 “沙盒机制”，而非全然禁止。瑞士和新加坡则将加密货币定义为资产，而不是证券或者说支付工具。日本则在今年四月承认了比特币的合法性。

今年 7 月，央行数字货币研究所所长姚前撰文称，ICO 项目往往处于技术孵化阶段，商业模式还未成型，加上技术的颠覆性和开创性很强，监管者难以像 IPO 上市审批一样，对 ICO 项目的前景和价值做出专业、合理的评价。

姚前表示，作为新兴事物，ICO 要获得法律上的明确定位和建立完整成熟的监管框架，还需要一段很长时间。而这种不确定性，恰恰是 ICO 长期面临的最大政策风险。