阅文上市之后股价涨疯了，腾讯系的股票为什么这么值钱？

今天一早，腾讯旗下阅文集团正式在香港联交所挂牌上市。跟之前市场预期的热烈反映类似，从敲钟的那一刻开始，阅文的股价就一路上涨，最高点一度达到每股 110 港元，比发行价 55 港元翻了整整一倍，也让阅文的市值一度逼近一千亿港元的大关。

截至发稿前，阅文首日股价报收 102.4 港元，市值达到 928.17 亿港元。

阅文股价的暴涨，是在市场和投资者预料之中的。根据 11 月 7 日公布的招股结果，阅文集团本次在香港的 IPO 中获得超额认购 624.95 倍，共计发行 94.75 亿股。

所谓的超额认购，是指一家公司在首次公开募股时，投资者认购的股票数量超过此轮发行的股票总量，一般以认购股数除以发行股数的倍数来计算。超额倍数越多，代表市场对这家公司越感兴趣。

接近 625 倍的超额认购，体现出了资本市场对这一只明星新股的信心，而正式上市之后暴涨的股价，也让这些早期投资者收获颇丰。

当年错过了腾讯，今天暴涨的阅文你可能也很难抢到

2004 年 6 月 16 日，腾讯正式在香港上市，当时的发行价仅为 3.7 港元。

到了 13 年后的今天，腾讯的股价已经突破 380 港元，市值也增长了数百倍。

多少人在看着腾讯股价节节攀升的曲线时悔恨不已，为什么当初没有早点买入，不然现在可能做梦都会笑醒。因此当阅文放出消息要分拆上市时，华丽的背景和良好的发展前景让很多人眼前一亮：错过了腾讯，这次不能再错过阅文。

在市场的热捧下，腾讯也非常配合地在 IPO 前发布了一个通知：

已确定合资格股东可以在优先发售中获得预留股份的保证配额。

简单来说，就是符合资格的腾讯持股股东，可以在 10 月 20 日之前优先认购阅文的股票（注：由于港股是在买入两个工作日后到账，因此实际购买截止时间是 10 月 17 日）。对于老股东们来说，能够提前获得优先认购权，意味着自己将在抢购阅文股票时拥有比较大的先发优势。

因此当消息放出时，不少曾经持有腾讯股票的散户都蠢蠢欲动，想要趁机沾一下腾讯系明星股的光。

（图片来自：新浪财经头条）

不过再仔细研究一下，这件事似乎就没那么简单了。

根据腾讯发布的公告，能够获得阅文优先认购权的股东，需要保证在 10 月 20 日以前持有足够份额的腾讯股票，因为 “保证配额” 的条件是，每持有 1256 股腾讯股份才能认购 1 股阅文的预留股份。

这意味着什么呢？让我们来算一笔账。

阅文的股票一手为 200 股（即每次交易的最低限额为 200 股），一位投资人至少需要持有 25 万股腾讯股票才能提前认购 1 手阅文股票；以腾讯目前大约 390 港元的估计来计算，这就是差不多 9750 万港元的资产。

（图片来自：路透社）

这么算来，即便是马化腾，其所持有的腾讯股份也仅能提前认购大约 3310 手阅文股票。

所以说，这根本就不是散户们能够随随便便参与的游戏。并且在一般的情况下，就算拥有了优先认购权，也不能保证可以 100% 中签，尤其是在这种超额数百倍认购的情况下，基本上就跟打新股差不多。

腾讯系的成长空间

除了暴涨的阅文之外，前不久刚刚在香港上市的另一只与腾讯系息息相关的明星股——众安在线，也曾经历了挂牌首日股价上涨、受市场热捧的景象。

（图片来自：网易）

由原腾讯文学与盛大文学合并而成、如今是腾讯互娱事业群旗下子集团的阅文集团，目前是国内网络文学市场上的 “一哥”。无论是在原创文学内容库的丰富程度上，还是包括在线阅读、IP 改编在内的变现方式上，阅文集团都具有极大的发展潜力。

（图片来自：刺猬公社）

而作为金融科技领域的独角兽，众安在线的高估值也建立在市场对其未来的想象空间之上。业内人士表示，众安通过一些独树一帜的互联网科技手段对保险金融行业进行颠覆式的创新，比如其信用保险可以借助蚂蚁金服和腾讯的个人用户信息来实现风控等等，这是其他公司做不到的。

正因为如此，总能慧眼识珠的投资界巨擘孙正义，也通过软银旗下全球最大的私募基金愿景基金大力支持众安，成为后者唯一的基石投资者。

（图片来自：彭博社）

但市场的热捧，并不意味着这些尚且年幼的明星公司能够独立撑得起这么高的估值。尹生曾经在 《趣店和众安都还只是孩子，尽管已市值百亿美元》一文中分析称，决定这样的互联网公司估值的关键指标在于，它们在未来能够成长为一个拥有可持续性独立用户入口的概率究竟有多高。

尽管阅文拿下了网络文学市场上几乎所有的主流平台，但在移动互联网如此发达的当下，腾讯在移动端以及用户流量、用户数据方面的优势，无疑是帮助阅文再次起飞的最有力助推器。

（图片来自：新浪财经头条）

众安也是类似的情况，虽然港股金融科技第一股的身份已经足够闪闪发光，但站在它背后的腾讯、蚂蚁金服、中国平安三大巨头，才是其用户入口以及技术进步的强力保证。

（图片来自：搜狐）

正如尹生所言，决定一家互联网公司未来价值的不是它当下赚多少钱，而是其未来的行业地位。如果其一开始选对了风口，并且能挖掘出可以维持持续成长的路径，那么未来的增值空间可期。

已经成长为这些独角兽公司背后大树的腾讯，本身就上演了一出 “鲤鱼跳龙门” 的故事。虽然马化腾曾说 “改革开放的历史机遇是我们（腾讯）最大的财富”，但如今靠游戏、社交两大利器站稳江湖地位，并且仍在不断拓展自己边界的腾讯，不断创造历史新高的市值就是最好的成绩单。

（图片来自：路透社）

目前在全球范围内，距离一万亿美元市值最近的是苹果公司，不久前，他们的市值一度突破 9000 亿美元大关；而当把这一项比赛的参考维度缩小到国内时，最有潜力的就是腾讯了。社交、游戏、文娱、金融、资讯、工具、平台，以及马化腾不久前总结出的 “数字生态共同体”……腾讯可能还要走得更远。

题图来自：香港电台网站