B 站赴美 IPO，但二次元的钱并不好赚

盛传已久的 B 站赴美上市的消息，终于成真了。3 月 2 日，B 站向美国证监会提交了 IPO 申请，计划募资 4 亿美元，高于此前传闻的 2 亿美元。

作为一个以视频为主业的网站， B 站却不想把自己定位为一个单纯的视频网站，在招股书中，B 站对自己的描述是 “一个独特的在线娱乐世界”，“丰富着中国年轻人的日常生活。”

以弹幕、二次元文化著称的 B 站，年轻的用户是其最大的资本。

2017 年第四季度，B 站月活用户约 7200 万，82% 是 “Z 世代”（1990-2009 年期间出生），每个活跃用户平均每日在线 76 分钟。

年轻的用户代表着产品的活力和潜力，但年轻人的钱却不那么好赚。在 2017 年之前，B 站一直处于亏损状态，2015 年和 2016 年，净亏损分达 1.76 亿和 2.5 亿元人民币。

一直被视为业界良心的 B 站，在商业化道路上一直走得小心翼翼，毕竟稍不留神就会背上 “忘本”、“变质” 等骂名。2016 年因为在新番中加入了贴片广告，就曾引发用户的强烈不满。

一边是同行和版权方的贴片广告压力，另一边是用户体验，夹在中间的 B 站也只能做出一些类似于 “付费会员可跳过广告” 同时又进行会员促销的妥协。

不过于 2016 年上线的付费会员 “大会员” 制度，权益还是比较鸡肋，与普通会员差异并不大，指望增值服务创收的想法，暂时还不太实际。

怎样能光明正大地挣钱又不伤害用户？B 站的答案是游戏。

有观点认为，B 站之所以选择在这一节点上市，是因为它终于开始盈利了。2017 年度，B 站毛利润约 5.5 亿元，主要靠的就是游戏业务。

去年手游在 B 站的营收占比已超过了 8 成，主要来自两款游戏：《Fate/Grand Order》和《碧蓝航线》。主要营收靠游戏，游戏又靠为数不多的爆款支撑，这是 B 站面临的风险之一。

另一方面，B 站的游戏均属于代理属性，受制于第三方开发者或发行商，无论是游戏的发行还是更新，B 站都比较被动。

另外，监管的风险也是过度依赖游戏业务的公司不得不面临的另一个难题。

需要注意的是，尽管毛利润扭亏为盈，且 B 站的收入连年增长，从 2015 年的 1.31 亿元上涨到 2017 年的 24.684 亿，但并仍实现真正意义上的盈利。2017 年净亏损 1.838 亿，成本也在逐年攀升，其中，视频版权购买占据了开支的大头。

不过，除了从外部购买版权外，丰富的 PUGC 内容也是 B 站不同于其他视频网站的优势所在。

根据 B 站的数据，2017 年平台的 PUG 视频播放量占据总播放量的 85.5%，比 2016 年的高出 11 个百分点。

无论是在视频还是动漫行业，盈利本来就是一件很难的事，短期来看，B 站想要多赚钱，还得指望游戏。